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快递企业10月份数据点评:顺丰业务量增长继续加速

来源:网络整理 作者:头条 人气: 发布时间:2019-11-29
摘要:快递企业10月份数据点评:顺丰业务量增长继续加速

  核心结论

      事件:四家上市快递企业公布2019年10月经营数据。顺丰业务量持续增长,同比大增48%,申通、圆通增速超35%,韵达件量高基数下增速放缓,为30%。

      四家龙头快递企业10月份市占率达49.8%,,较去年同期提升5.0pct。

      顺丰件量高增:10月业务量4.38亿件,同比增长48.5%,较8月(+32.8%)、9月(+38.0%)继续加速,市场份额7.6%(去年同期6.3%)。9月单价20.51元,同比下降16.2%,跌幅扩大,我们认为单票收入下降或与公司推出特惠产品有关。前10个月,公司快递业务收入为836.9亿元,同比增长17.0%,累计业务量为36.9亿件,同比增长19.6%,单价为22.7元,同比下跌2.2%。

      韵达增速放缓:10月业务量8.65亿件,同比增长30.3%,低于8月(+45.1%)、9月(+40.6%)增速,高基数下增速有所放缓,市占率仍较去年同期提升0.9pct至15.0%。10月单价为3.24元,较去年同期提升91.8%,主要系年初公司将派费计入收入而引起变化,还原口径后(扣除1.6元派费)单价同比下跌约2.9%。前10个月,公司快递收入为252.9亿元,去年同期为91.6亿元,累计业务量为78.0亿件,增长43.7%,还原口径后单价为1.64元,下跌2.6%。

      申通继续高增长:10月业务量7.02亿件,同比增长37.4%,市占率较去年同期提升1.3pct至12.2%。10月单价为2.82元,环比持平,同比下跌13.2%,我们认为持续下跌的单票收入或对其盈利能力带来一定压力。前10个月,公司快递收入为174.0亿元,增长37.5%,累计业务量为57.5亿件,增长47.8%,单票价格为3.03元,同比下跌7.0%。

      圆通增速保持平稳:10月业务量8.61亿件,环比增长8.2%,同比增长36.9%,市占率较去年同期提升1.5pct至15.0%。10月单价为2.79元,环比基本持平,同比下跌15.3%,跌幅有所扩大,我们认为或与公司补贴政策调整及包裹轻量化有关。前10个月,公司快递收入209.5亿元,同比增长20.2%,累计业务量为70.1亿件,同比增长38.3%,单票价格约2.99元,同比下跌约13.1%。

      投资建议:10月全行业件量增速为22.7%,四家上市快递公司业务量增速均超行业增速,市占率上升至49.8%,较同期提升5.0pct。今年以来上市快递公司单价出现不同幅度下跌,各企业份额保卫战引发价格战加速,短期或影响企业盈利,但将进一步加快行业出清及促进龙头集中度提升,四家上市快递企业龙头企业有望继续获得市场份额。在快递同质化背景下,成本成为快递企业核心竞争因素, 建议关注定位综合物流服务商的顺丰控股(002352.SZ)及成本持续改善的圆通速递(600233.SH)。

      风险提示:1)宏观经济下滑;2)行业竞争加剧;3)电商增速放缓等风险。

责任编辑:头条
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